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（本报记者吴齐强魏本貌整理）责任编辑：张玉起底华安保险：李光荣主导的大业务宋文娟提起投资性财险这样一种已被叫停、性质与万能险类似的产品，很少有人想到华安财产保险股份有限公司（以下简称“华安保险”）。此前不久，一则华安保险董事长李光荣因涉嫌行贿被捕的消息，也揭开了华安保险此前经营投资性财险往事。舆论称“与其说吴小晖等大鳄系巴菲特门徒，倒不如说，李光荣才更像是他们的‘教父’，他才是将投资性财险玩到极致的第一人”。

该广告来源于国外视频网站Youtube的宝马总部账号。3月27日，宝马总部的脸书、推特等社交账号也同时发布了该视频，并称公司正在努力使全自动驾驶汽车更加安全。当天，宝马公司开放了数据驱动开发中心，帮助开发和验证高度全自动驾驶功能，并将该中心称为D3。

配置上，我们继续看好（1）营收结构均衡、综合实力强的行业龙头券商；（2）风控体系到位使得业务监管政策调整影响小，以及再融资等催化的券商。推荐：中信证券、华泰证券、广发证券、国泰君安、东方证券。刚性兑付一直都是困扰信托行业发展的核心问题，打破刚性兑付将有助于提升信托产品的收益。打破刚兑将会让收益率曲线变得陡峭化，过于平坦的收益率曲线无法使承担了风险的信托公司在收益端得到足够的回报，长期来看有利于优质信托公司。资管新规中提出的消除通道业务、多层嵌套等问题，涵盖信托行业在内，预计将对信托通道业务产生较大的影响，信托同业务高增长将难以为继。

此外，前5个月，保险行业资产总额19.07万亿元，同比增长8.97%；净资产2.24万亿元，同比增长9.27%。广东重回第一，上海挤进前十前5个月，全国36个地区的保费收入均实现了同步正向增长。广东以2065亿元保费收入，位列榜首。江苏以2050亿元保费收入，紧追广东。上海超越安徽、湖南，挤进第十名，保费收入830亿元，同比增长36.74%。

展望2018年，风格的判断，取决于沪深300和创业板指的盈利趋势。前者来说，相对容易判断，历史上，沪深300的盈利增速与PPI几乎同步变化，2018年PPI中枢下移，对应沪深300的增速也要回落。但是，对于创业板指盈利增速的判断，相对分歧较大，也很难找到与之匹配的指标可以拟合。从内生增长的角度来看，当我们把创业板所收购公司，其贡献的利润逐一扣除以后，可以发现，2013-2016年，无论经济的变化，创业板指的内生增速始终维持在25%-28%之间，相当稳定。但是2017年因为很多公司在四季度进行了减值和费用的计提，导致内生增速出现了明显的放缓。而进入2018年，我们不考虑外延并购已经在逐步加速的情况，仅考虑内生增速，创业板也有望回升到此前多年维持的25%-28%的内生增长区间，相对17年是显著提升的。

步长制药曾顶着“最贵新股”的光环上市，股价一度突破155元/股，创下千亿市值。不过，这一业绩未能维持太久。上市后的首份年报显示，公司净利润同比2015年几乎腰斩。2017年11月20日，占步长制药总股本37.85%、超2.58亿股限售股解禁流通，这是步长制药限售股首次解禁，持股股东共有43家，大多为创投机构。此番解禁导致步长制药股价大幅下滑。2018年11月29日，步长制药股价以55.8元/股的收盘价跌破其55.88元/股的发行价。